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深圳商报·读创客户端记者 周良成
4月2日，港股和解汽车（03836.HK）股价收跌5.88%，报1.12港元/股。近期，汽车板块承压，3月17日以来，该股累计着落21.13%。
讯息面上，3月31日，和解汽车（03836.HK）发布规章2025年12月31日止年度功绩公告，尽管国外彭胀开动生意收入同比增长28.2%至200.27亿元，创下历史新高，但公司领有东谈主应占赔本却从2024年的2.91亿元扩大至6.35亿元，同比激增118.2%，终了赔本“翻倍”。每股赔本为0.417元，董事会不淡薄派发末期股息。
“赔本翻倍”根源：一次性撇销与减值计提超4.3亿元
财报显现，公司赔本扩大的主要原因并非规划层面恶化，而是多项非雷同性技俩纠合冲击。其一，门店挽救产生的物业、厂房及缔造撇销一次性赔本约1.77亿元；其二，就多少发达欠佳的现款产生单位计提非雷同性减值赔本，其中物业、厂房及缔造减值赔本拨备约1.56亿元，使用权金钱减值赔本拨备约3,270万元；其三，因一家平稳售后公司河南和解汽车维修就业有限公司未能实时偿还债务，向其预支款项及自其应收利息约5720万元的预期信用损失;其四，公司一家附属公司刊行的可转机债券产生非现款公允价值赔本约4210万元。该赔本为笔据商量司帐准则对金融欠债按公允价值重新计量而产生。以上四项统统影响进步4.3亿元，组成当期赔本扩大的平直推手。
伸开剩余64%国外“高增长”背后：国内业务收入下滑17.2%
笔据财报，2025年，和解汽车新车总销量达71,498辆，同比增长77.6%。其中，中国香港及国外商场销量达40,499辆，占总销量的56.6%，同比激增约4.8倍；对应收入85.75亿元，同比大增约3.8倍，占总收入的42.8%。
但是，这一“增长引擎”的后面是国内业务的捏续萎缩。2025年内地销量为30,999辆，同比下降；内地业务收入114.52亿元，同比下滑17.2%。公司暗意，这主要受国内价钱竞争加重和商场需求疲软的影响。为搪塞商场挑战，公司主动压缩库存、调减批售筹办，聚焦高毛利车型，升迁销售效果。
和解汽车的“外热内冷”：香港独家代理比亚迪，深圳却无门店
和解汽车的发展呈现出“外热内冷”的神色，境外商场高唱大进，内地业务捏续萎缩。4月2日，记者以投资者身份致电和解汽车郑州总部，责任主谈主员暗意当今和解汽车在深圳莫得线下门店。“咱们在香港有多家门店，当今和解汽车是比亚迪新动力汽车在香港商场的独照旧销商。”
深圳商场的比亚迪新动力汽车。周良成/摄
值得瞩见识是，2025年是和解汽车独家代理比亚迪新动力汽车的第一年。笔据Wind数据显现，2021年底，联大汽车成为比亚迪在香港的首个汽车代理商，2023年比亚迪引进第二间代理商和解汽车，2024年11月，比亚迪停止与联大汽车的相助，和解汽车斥资1.5亿港元收购联大汽车的库存车辆、展示厅、就业中心、仓库等金钱。
商场东谈主士分析：“比亚迪则通过授权经销商方法快速占领香港商场，幸免了直营方法的高成本和慢彭胀，使比亚迪在2025年景为香港销量冠军。但香港商场容量有限，弥远增漫空间仍需不雅察。”
濒临国外大卖，却”赔本翻倍“的质疑，和解汽车暗意将不绝鼓动精益化运营，升迁单店效率与车队客户占比，依托金融、保障等繁衍就业升迁概述毛利率。老本开支将有所下降，聚焦存量金钱优化，强化现款流搞定，为国外彭胀提供庄重财务撑捏。
据悉配资炒股网址，规章2025年底，和解汽车已在25个国度、54个城市运营120家门店，全国化蚁集加快彭胀。但国外收入占比尚不及一半，彭胀成本与国内业务下滑带来的现款流压力值得蔼然。
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